油价即将上调

刚过去的(de)交易周（6月9日~6月13日），A股(Agǔ)前4天波澜不惊，周五突然放量下跌。

原因(yuányīn)也很简单粗暴——以色列和伊朗打了起来，受恐慌情绪影响，全球(quánqiú)资本市场突然进入“避险模式”，A股也没例外。

周五当天，原油、黄金、军工等(děng)板块顺势走强，一定程度上打断了不少板块原本的上攻(shànggōng)节奏，如金融、新消费、游戏、传媒等。

而这个周末，相关消息仍在发酵(fājiào)，势必令各方疑虑：

（1）周一(zhōuyī)开盘，市场的交易基调是冲突“加剧”还是“缓和”？

（2）如果按“加剧”来演绎行情，能持续几天(jǐtiān)？

看似是“猜大小”的随机事件，其实在历史(lìshǐ)行情里有迹可循。本文就(jiù)带大家回顾与当下情况最相似的案例——

3年前俄乌冲突刚爆发(bàofā)时，A股是怎么走的？

（声明：本文意在探讨地缘冲突初期，情绪面主导行情时(shí)，市场表现可能存在(cúnzài)的一些共性；并不直接比较两起冲突本身(běnshēn)，也无意预测事件走向。）

2022年2月24日（周四），俄罗斯对乌克兰发起(fāqǐ)特别(tèbié)军事行动，俄乌冲突正式爆发。截至目前，冲突仍在持续。

当天起，全球大宗商品(shāngpǐn)开启避险模式。原油、黄金日内收长(shōuzhǎng)上影线；随后持续上涨，于当年3月7日、8日见顶回落。

而与大宗商品不同，A股彼时（受(shòu)冲突引起的）恐慌情绪未(wèi)持续太久。

当天午后，三大指数全线(quánxiàn)下挫，尾盘部分(bùfèn)资金抄底，创业板指收跌2.11%。

此后几个交易日，大盘整体在(zài)震荡中略有修复。

随即进入3月，在多重因素影响下（如(rú)美联储加息预期、疫情发酵、北向资金流出等），市场开启(kāiqǐ)新一轮下跌，直到当年4月27日见(rìjiàn)底回升，即“427行情”。

板块来看(láikàn)，申万二级行业中，油服工程、贵金属、地面兵装三大板块当天逆势领涨——与本周五（6月13日）非常(fēicháng)相似。

下跌一侧，具体(jùtǐ)领跌板块差别较大，总体偏消费、软科技。

2022年，在冲突爆发后(hòu)的几天，A股油服、贵金属两个板块，随大宗商品价格走势，先走高后回落；而以地面兵装为(wèi)代表的军工板块，则当天见顶，后续逐步转头下跌(xiàdiē)。

个股(gègǔ)方面，冲突爆发当日，全市场(shìchǎng)超4000只个股下跌；次日(cìrì)迎来“错杀修复”，超3300家上涨。在3月大盘开启下跌前，个股情绪整体良好。

综合上述情况，地缘冲突对(duì)A股的短期影响，主要有三大规律：

（1）避险情绪主导：冲突(chōngtū)初期风险资产普遍承压，资金流向石油、黄金(huángjīn)、军工等防御性板块。

（2）快速修复性反弹(fǎndàn)：冲突事件发生后一周内，市场(shìchǎng)逐步消化利空并反弹。

（3）板块分化显著：能源、贵金属、军工等直接受益(shòuyì)于冲突的板块表现强势，而消费、科技等成长板块因风险偏好下降回调(huídiào)。

中长期来看，随着(suízhe)情绪平息，决定走势的仍是政策与经济基本面。

如果你认同这一点，那么当下A股并无可能复刻2022年3月(yuè)~4月的探底走势(zǒushì)。

由此展望下周行情，有分析认为，原油、黄金等大宗商品的表现(biǎoxiàn)，主要随冲突局势的加剧和(hé)缓和(huǎnhé)而起伏；A股对应板块，走势也以跟随为主。

而对大盘来说，下周一开盘(kāipán)时，无非两种情况，即要么延续(yánxù)本周五的调整格局，要么快速开启超跌修复；盘中，两种情况也可能发生逆转——毕竟，短线(duǎnxiàn)行情存在一定的随机性。

但(dàn)即便周一市场仍以避险为主，随着(suízhe)时间推移，市场重回原有节奏的概率逐步提升，变盘节点也终将出现。

放眼后市，东兴证券研报(yánbào)认为，（沪指）3400点是一轮(yīlún)中长期慢牛的起点。

从全球视野来看，中国(zhōngguó)资产重估使得A股具备越来越多吸引力。

从国内政策环境、利率环境以及制度建设来看，A股资产质量(zhìliàng)和估值环境都有显著(xiǎnzhù)改善。

从经济自身周期来看，目前已经到了一轮下行(xiàxíng)周期的末期。

从时间点(diǎn)来看，7~8月是半年报披露期，同时(tóngshí)也是关税谈判的90天节点，2季度业绩低于预期则有可能政策(zhèngcè)端再次发力，3季度有望成为行情的转折点。

最后，来看下周还有(háiyǒu)哪些大事。

6月16日（周一(zhōuyī)）上午10时，国新办举行新闻(xīnwén)发布会，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖介绍(jièshào)2025年5月份国民经济运行情况，并答记者问。

另据国家统计局网站，会上将发布规模以上工业生产月度(yuèdù)报告、固定资产投资(不含(hán)农户)月度报告、房地产开发和销售情况(qíngkuàng)月度报告、社会消费品零售总额月度报告、能源生产情况月度报告。

同日，国家统计局(guójiātǒngjìjú)将公布2025年(nián)5月商品住宅销售价格指数月度报告。

此前数据显示，2025年4月(yuè)份，70个大中(zhōng)城市中，各线城市商品住宅销售价格环比持平或略降，同比降幅均持续收窄(shōuzhǎi)。具体来看，一线城市新建商品住宅销售价格环比由(yóu)上月上涨0.1%转为持平，二手住宅销售价格环比由上月上涨0.2%转为下降0.2%。

6月20日（周五），最新贷款(dàikuǎn)市场报价利率（LPR）将出炉。

2025年5月数据(shùjù)显示(xiǎnshì)，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。

当地时间6月17日至18日，美联储议息会议将(jiāng)举行。

中金公司在近日的研报中称，由于非农就业韧性以及关税降温，美联储对于增长的判断可能比3月更乐观。由此，美联储主席(zhǔxí)鲍威尔在这次会议(huìyì)上的态度可能偏鹰，这或(huò)让期待美联储降息的投资者(tóuzīzhě)感到失望。

6月(yuè)18日(rì)至19日（周三周四），“2025陆家嘴论坛”将在上海召开。

本届论坛(lùntán)由中国人民银行、国家(guójiā)金融监督管理(jiāndūguǎnlǐ)总局、中国证监会和上海市人民政府共同主办，由中国人民银行行长与上海市人民政府市长担任共同轮值主席。本届论坛将主题设定为“全球经济变局中的(de)金融开放合作与高质量发展”。

6月18日(rì)至20日，GSMA主办的上海世界移动通信大会（MWC上海）将在上海新国际博览中心及浦东(pǔdōng)嘉里大酒店举行。

获悉(huòxī)，中国(zhōngguó)移动、中国铁塔(tiětǎ)、长安汽车、荣耀、华为、联想、中兴通讯等将出席并发表演讲。此外，2025年世界机器人大赛选拔赛将首次登陆展会现场。

Wind数据统计显示(xiǎnshì)，下周A股(gǔ)共有48家公司限售股陆续解禁，合计解禁29.14亿股，按(àn)6月13日收盘价计算，解禁总(zǒng)市值为(wèi)454.58亿元。解禁市值居前三位的是：迪阿股份(112.03亿元)、瑞泰新材(88.66亿元)、冀东水泥(46.80亿元)。

从个股的解禁(jiějìn)量看，解禁股数居前三位的是：冀东水泥(10.66亿股)、瑞泰新材(ruìtàixīncái)(5.2亿股)、迪阿股份(3.6亿股)。

下周，中国人民银行(zhōngguórénmínyínháng)公开市场将(jiāng)有8582亿元(yìyuán)逆回购到期，其中下周一至下周五分别到期1738亿元、1986亿元、1640亿元、1193亿元和2025亿元。

同时，为保持银行体系流动性(liúdòngxìng)充裕，6月16日，中国人民银行将以(yǐ)固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元买断式逆回购(huígòu)操作，期限为6个月(182天)。

此外，上海证券(zhèngquàn)交易所和中证指数有限公司将于6月16日正式发布(fābù)上证580指数。该指数从沪市证券中选取市值规模较小(xiǎo)、流动性较好的580只(zhǐ)证券作为样本，反映上海证券市场市值较小上市公司证券的整体表现。